Mayıs 2022’den beri Bitcoin (BTC) Bitfinex borsasındaki marj piyasaları, 2,7 milyar doları aşan alışılmadık derecede yüksek bir açık pozisyonla boğuşuyor. Bu bilgi tek başına, özellikle aynı dönemde Bitcoin’in fiyatının 39.000 dolardan 25.000 doların altına düşmesi ışığında bir kırmızı bayrak kaldırmalıdır.
Kripto para pozisyonlarından yararlanmak isteyen tüccarlar, 105.000’den fazla Bitcoin ödünç aldı. Şu anda, bu anormalliğin nedeni ve ticarete dahil olan kuruluşların sayısı bilinmiyor.
Ucuz borçlanma yüksek talebi destekliyor
Bitfinex’in yıllık %0,1’in altındaki oranı, Bitcoin borç verme piyasasının boyutuna katkıda bulunan bir faktör olabilir. Bugüne kadar bu bir norm olmuştur ve şu anda ihtiyaç olmasa bile borçlanma için muazzam teşvikler yaratmaktadır. Böyle gülünç derecede ucuz bir kaldıraç fırsatını geri çevirecek çok az tüccar var.
Teminat borçlanması, bir tüccarın farklı piyasalar arasındaki fiyat farklılıklarından yararlandığı arbitraj fırsatlarından yararlanmak için kullanılabilir. Örneğin, marjda Bitcoin ödünç almak, bir tüccarın fiyat farkından kâr ederek bir pazarda uzun, diğerinde kısa pozisyon almasına olanak tanır.
Bitfinex dışındakiler de dahil olmak üzere türev piyasalarında kar elde etmek için Bitcoin borçlanmasının nasıl kullanılabileceğini anlamak için, kişi arasındaki farkı anlamak gerekir. vadeli işlem sözleşmeleri ve marj piyasaları. Teminat bir türev sözleşmesi değildir, dolayısıyla ticaret, spot ticaretle aynı emir defterinde gerçekleşir. Ek olarak, vadeli işlemlerin aksine, marj uzun ve kısa pozisyonları her zaman dengede değildir.
Örneğin marjin kullanarak 10 Bitcoin satın aldıktan sonra coinler borsadan çekilebilir. Doğal olarak, tipik olarak stablecoin’lere dayalı ticaret, bir tür teminat veya marj depozitosu gerektirir.
Borçlu pozisyonu iade edemezse, borsa borç verene geri ödeme yapmak için marjı tasfiye edecektir.
Ek olarak, borçlunun bir marjla edindiği BTC için faiz ödemesi gerekir. Operasyonel prosedürler, merkezi ve merkezi olmayan borsalar arasında farklılık gösterir, ancak genellikle borç veren, tekliflerin faiz oranını ve süresini belirler.
Tek bir ticarette 12.000 BTC marj düşüşü oldu
Tarihsel olarak, Bitfinex marj tüccarlarının büyük marj pozisyonlarını hızlı bir şekilde hareket ettirdiği biliniyordu, bu da balinaların ve büyük arbitraj masalarının katılımını gösteriyor. En son örnekte, 25 Mart’ta, bu yatırımcılar uzun pozisyonlarını dakikalar içinde 12.000 BTC azalttı.
![](https://s3.cointelegraph.com/uploads/2023-03/9e4cc394-bc40-4255-a5cd-1b06be5fd014.png)
Bitcoin fiyatı üzerinde hiçbir etkisi olmamasına rağmen düşüşün ne kadar önemli olduğuna dikkat edin. Bu, bu tür marj işlemlerinin piyasadan bağımsız olduğu teorisini desteklemektedir çünkü borçlu, pozisyonlarını gelirlerle kaldıraç olarak kullanmamaktadır. Büyük olasılıkla, türev araçları içeren bir miktar arbitraj vardır.
Her borsanın kendine özgü riskleri, normları, likidite ve kullanılabilirliği olduğu göz önüne alındığında, tüccarlar anomalinin tüm piyasayı etkilediğini doğrulamak için verileri diğer borsalarla çapraz referanslandırmalıdır.
Örneğin OKX, stablecoin/BTC oranına dayalı marj kredisi için bir gösterge sağlar. Tüccarlar, Bitcoin satın almak için sabit para ödünç alarak OKX’teki risklerini artırabilir. Öte yandan, Bitcoin borçluları yalnızca fiyat düşüşüne bahse girebilir.
![](https://s3.cointelegraph.com/uploads/2023-03/b951a851-0043-476f-a8b5-6f8613b8a849.png)
Yukarıdaki tablo, OKX tüccarlarının marj borç verme oranının geçen hafta 30’a yakın sabit kaldığını gösteriyor, bu da profesyonel tüccarların uzundan kısaya bahislerinin değişmediğini gösteriyor. Bu veriler, Bitfinex’in düşüşünün Bitcoin fiyat hareketiyle ilgisi olmayan bir arbitraj kapanışından kaynaklandığı teorisini destekliyor.
İlgili: ABD hükümeti Silk Road’a bağlı 41 bin Bitcoin satmayı planlıyor
Son kripto bankası kapanışları hareketi tetiklemiş olabilir
Marj talebindeki ani düşüş için bir başka olasılık da Artık feshedilmiş Signature Bank ile ilişkili 4 milyar dolarlık mevduat ve dijital bankacılık işi. Bir Bloomberg raporuna göre, kripto müşterilerine Nisan ayına kadar hesaplarını kapatmaları söylendi.
New York Community Bancorp (NYCB), Signature Bank’ın mevduat ve kredilerinin çoğunu 19 Mart’ta satın alırken, FDIC ile yapılan anlaşma kripto ile ilgili hesapları içermiyordu.
Bu balinalar banka hesaplarını kapatmaya zorlanırsa, marj piyasalarındakiler de dahil olmak üzere büyük olasılıkla arbitraj pozisyonlarını azaltacaklar. Şimdilik, tüm varsayımlar spekülatiftir, ancak kesin olan bir şey var: Bitfinex’teki 12.000 BTC’lik uzun marj indiriminin Bitcoin fiyatları üzerinde hiçbir etkisi olmadı.
Burada ifade edilen görüşler, düşünceler ve görüşler yalnızca yazarlara aittir ve Cointelegraph’ın görüş ve düşüncelerini yansıtması veya temsil etmesi gerekmez.
Bu makale yatırım tavsiyesi veya tavsiyesi içermemektedir. Her yatırım ve ticaret hareketi risk içerir ve okuyucular karar verirken kendi araştırmalarını yapmalıdır.